近幾年調味品香辣醬行業(yè)增長(cháng)較快，增速均在20%左右。目前，我國調味品處于第三個(gè)發(fā)展階段，復合調味品受歡迎度日益提高。為清晰把握調味品行業(yè)投資機會(huì )，我們將調味品分為B2B、B2C 兩大類(lèi)。 
　　B2B 調味品驅動(dòng)力與發(fā)展路徑。B2B 是指面向食品工業(yè)客戶(hù)為主的產(chǎn)品，比如味精、呈味核苷酸等。B2B 產(chǎn)品核心競爭力是低成本，主要由產(chǎn)能布局、技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)的。我們觀(guān)察國內外調味品巨頭發(fā)展的歷史，總結出B2B 企業(yè)發(fā)展路徑——橫向延伸為主、縱向延伸為輔，注重全產(chǎn)業(yè)鏈競爭。
　　B2C 調味品發(fā)展路徑與投資機會(huì )。B2C 產(chǎn)品就是我們熟悉的終端調味品，一般是品牌、渠道雙輪驅動(dòng)。B2C 產(chǎn)品投資機會(huì )分為以下三類(lèi)：1）傳統產(chǎn)品細分擴大市場(chǎng)容量；2）復合調味料需求前景廣闊；3）衍生產(chǎn)品有望帶來(lái)空白細分市場(chǎng)。
　　調味品中，醬油、醋、味精、醬類(lèi)合計收入占比64.7%。味精處于整合后期，增長(cháng)平穩；醬油處于整合期，行業(yè)增長(cháng)較快。雞精、雞粉的發(fā)展機會(huì )大，盡管行業(yè)集中度很高，但是產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，市場(chǎng)前景廣闊。食醋行業(yè)集中度最低，未來(lái)有很大的整合空間，衍生品眾多，有可能開(kāi)拓出空白細分市場(chǎng)。